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第一章 行業(yè)概況
1.1 簡(jiǎn)介
機(jī)床工具行業(yè)是生產(chǎn)和銷(xiāo)售機(jī)床工具的關(guān)鍵領(lǐng)域。機(jī)床是指制造機(jī)器的機(jī)器，也稱(chēng)工作母機(jī)或工具機(jī)。機(jī)床的主要分類(lèi)包括金屬切削機(jī)床、鍛壓機(jī)床和木工機(jī)床?，F(xiàn)代機(jī)械制造中，加工機(jī)械零件的方法多種多樣，除了切削加工，還有鑄造、鍛造、焊接、沖壓和擠壓等。但凡是對(duì)精度要求較高和表面粗糙度要求較細(xì)的零件，一般都需在機(jī)床上通過(guò)切削的方法進(jìn)行最終加工。
圖 機(jī)床工具產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)圖
資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 iFinD
機(jī)床工具行業(yè)的分類(lèi)非常豐富，可以按照多種標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行劃分：
普通機(jī)床：包括普通車(chē)床、鉆床、鏜床、銑床、刨插床等。這些機(jī)床廣泛應(yīng)用于各類(lèi)機(jī)械加工領(lǐng)域，適合一般精度要求的加工任務(wù)。
精密機(jī)床：包括磨床、齒輪加工機(jī)床、螺紋加工機(jī)床和其他各種精密機(jī)床。它們用于高精度零件的加工，滿(mǎn)足對(duì)加工精度和表面質(zhì)量的高要求。
高精度機(jī)床：包括坐標(biāo)鏜床、齒輪磨床、螺紋磨床、高精度滾齒機(jī)、高精度刻線機(jī)和其他高精度機(jī)床。這些機(jī)床能夠?qū)崿F(xiàn)極高的加工精度，是高端制造業(yè)的核心設(shè)備。
數(shù)控機(jī)床：數(shù)控機(jī)床是數(shù)字控制機(jī)床的簡(jiǎn)稱(chēng)，廣泛應(yīng)用于現(xiàn)代制造業(yè)，能夠自動(dòng)完成復(fù)雜的加工任務(wù)，提高生產(chǎn)效率和加工質(zhì)量。
按工件大小和機(jī)床重量分類(lèi)：包括儀表機(jī)床、中小型機(jī)床、大型機(jī)床、重型機(jī)床和超重型機(jī)床。不同類(lèi)型的機(jī)床適用于不同規(guī)模和重量的工件加工需求。
按加工精度分類(lèi)：包括普通精度機(jī)床、精密機(jī)床和高精度機(jī)床。這一分類(lèi)方式主要依據(jù)機(jī)床加工的精度等級(jí)。
按自動(dòng)化程度分類(lèi)：包括手動(dòng)操作機(jī)床、半自動(dòng)機(jī)床和自動(dòng)機(jī)床。自動(dòng)化程度越高，機(jī)床的生產(chǎn)效率和加工精度越高。
按機(jī)床的控制方式分類(lèi)：包括仿形機(jī)床、程序控制機(jī)床、數(shù)控機(jī)床、適應(yīng)控制機(jī)床、加工中心和柔性制造系統(tǒng)。不同的控制方式?jīng)Q定了機(jī)床的操作復(fù)雜性和生產(chǎn)靈活性。
按加工方式或加工對(duì)象分類(lèi)：包括車(chē)床、鉆床、鏜床、磨床、齒輪加工機(jī)床、螺紋加工機(jī)床、花鍵加工機(jī)床、銑床、刨床、插床、拉床、特種加工機(jī)床、鋸床和刻線機(jī)等。每類(lèi)機(jī)床中又可以按其結(jié)構(gòu)或加工對(duì)象進(jìn)一步細(xì)分。
按機(jī)床的適用范圍分類(lèi)：包括通用機(jī)床、專(zhuān)門(mén)化機(jī)床和專(zhuān)用機(jī)床。通用機(jī)床適用于廣泛的加工任務(wù)，而專(zhuān)門(mén)化和專(zhuān)用機(jī)床則針對(duì)特定的加工需求設(shè)計(jì)。
千際投行認(rèn)為，中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)隨著技術(shù)的進(jìn)步和市場(chǎng)需求的變化，正在不斷發(fā)展和優(yōu)化。未來(lái)，數(shù)控技術(shù)的普及和高精度加工的需求將進(jìn)一步推動(dòng)機(jī)床工具行業(yè)的發(fā)展。同時(shí)，隨著智能制造和工業(yè)4.0概念的深入推進(jìn)，機(jī)床工具行業(yè)將迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。機(jī)床工具企業(yè)應(yīng)緊跟技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，不斷提升自身的創(chuàng)新能力和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，以應(yīng)對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
1.2 行業(yè)發(fā)展
中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)的發(fā)展歷程可以追溯到20世紀(jì)初期。早期，中國(guó)的機(jī)床制造能力非常有限，主要依賴(lài)進(jìn)口。然而，隨著國(guó)家工業(yè)化進(jìn)程的推進(jìn)，中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)逐漸發(fā)展壯大，經(jīng)歷了多個(gè)重要階段。
一、萌芽階段（20世紀(jì)初-1949年）
在20世紀(jì)初，中國(guó)的機(jī)床制造業(yè)剛剛起步，主要以小規(guī)模手工作坊為主，技術(shù)水平低下，產(chǎn)品種類(lèi)有限。此時(shí)，中國(guó)的機(jī)床工具大部分依賴(lài)進(jìn)口，國(guó)內(nèi)企業(yè)主要進(jìn)行簡(jiǎn)單的維修和仿制。
二、奠基階段（1949年-1978年）
新中國(guó)成立后，國(guó)家開(kāi)始重視工業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)，機(jī)床工具行業(yè)逐步得到發(fā)展。1953年，第一個(gè)五年計(jì)劃啟動(dòng)，國(guó)家大力投資建設(shè)機(jī)床廠，如北京第一機(jī)床廠、沈陽(yáng)第一機(jī)床廠等，標(biāo)志著中國(guó)機(jī)床工業(yè)的正式起步。此期間，中國(guó)逐步具備了自主生產(chǎn)簡(jiǎn)單機(jī)床的能力，生產(chǎn)規(guī)模和技術(shù)水平有所提升。
三、發(fā)展階段（1978年-2000年）
改革開(kāi)放后，中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)迎來(lái)了快速發(fā)展期。國(guó)家放寬了對(duì)機(jī)床行業(yè)的政策限制，鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)引進(jìn)和自主創(chuàng)新。20世紀(jì)80年代，中外合資企業(yè)的成立促進(jìn)了技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)的引進(jìn)，如上海機(jī)床廠與德國(guó)合作生產(chǎn)數(shù)控機(jī)床。同時(shí)，國(guó)內(nèi)企業(yè)加大科研投入，逐步提高了產(chǎn)品的技術(shù)含量和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
四、提升階段（2000年-2010年）
進(jìn)入21世紀(jì)后，中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)進(jìn)入了快速提升階段。國(guó)家出臺(tái)了一系列產(chǎn)業(yè)政策，鼓勵(lì)機(jī)床行業(yè)進(jìn)行技術(shù)改造和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。此期間，數(shù)控機(jī)床技術(shù)取得突破，數(shù)控化率逐步提高。國(guó)內(nèi)企業(yè)如大連機(jī)床、秦川機(jī)床等，開(kāi)始在國(guó)際市場(chǎng)上嶄露頭角，部分產(chǎn)品達(dá)到了國(guó)際先進(jìn)水平。
五、轉(zhuǎn)型升級(jí)階段（2010年至今）
近年來(lái)，中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)進(jìn)入了轉(zhuǎn)型升級(jí)階段。隨著全球制造業(yè)向智能化和高端化方向發(fā)展，機(jī)床行業(yè)面臨新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。國(guó)家提出“工業(yè)4.0”和“中國(guó)制造2025”戰(zhàn)略，推動(dòng)機(jī)床工具行業(yè)向智能制造、高精度加工和綠色制造方向轉(zhuǎn)型。企業(yè)加大了在智能制造和高端數(shù)控機(jī)床方面的研發(fā)投入，涌現(xiàn)出了一批具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高端產(chǎn)品。
1.3 行業(yè)現(xiàn)狀
中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)在《申萬(wàn)行業(yè)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)2021版》中被歸類(lèi)為三級(jí)行業(yè)。截至2024年6月21日，中國(guó)共有19家機(jī)床工具行業(yè)的上市企業(yè)，總市值達(dá)到900.49億元。盡管企業(yè)數(shù)量保持穩(wěn)定，但總市值同比下降了31.97%，顯示出市場(chǎng)對(duì)該行業(yè)信心有所減弱。這一情況可能由多個(gè)因素共同導(dǎo)致，包括外部環(huán)境的不確定性、原材料價(jià)格波動(dòng)、技術(shù)升級(jí)以及市場(chǎng)需求變化等。
圖 中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)上市企業(yè)總市值（截至2024年6月21日）
來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 iFinD
平均來(lái)看，這些上市企業(yè)的上市時(shí)長(zhǎng)為10年，其中沈陽(yáng)機(jī)床已經(jīng)上市最久，達(dá)28年，這表明行業(yè)內(nèi)的一些企業(yè)具備較長(zhǎng)的市場(chǎng)歷史和豐富的經(jīng)驗(yàn)。然而，機(jī)床工具行業(yè)在A股市場(chǎng)中的占比僅為0.11%，同比下降0.04%。這顯示出該行業(yè)在整體資本市場(chǎng)中的權(quán)重較小，影響力有限，同時(shí)也反映出投資者對(duì)該行業(yè)的關(guān)注度較低。
從行業(yè)景氣度來(lái)看，自2019年以來(lái)，中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)的景氣度呈現(xiàn)出明顯的波動(dòng)趨勢(shì)。2019年初期，行業(yè)景氣度較高，達(dá)到了約60%的峰值，但隨后開(kāi)始顯著下降，并在2020年達(dá)到低谷。自2020年以來(lái)，行業(yè)景氣度雖有多次回升，但總體上仍未能恢復(fù)到2019年的水平。歷史百分位數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)景氣度的波動(dòng)性較大，尤其在2021年和2022年，行業(yè)景氣度經(jīng)歷了顯著的波動(dòng)。這可能反映了市場(chǎng)需求、技術(shù)革新和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的綜合影響。
圖 中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)景氣趨勢(shì)
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2023年，行業(yè)景氣度再次出現(xiàn)明顯下降，表明機(jī)床工具行業(yè)面臨新的挑戰(zhàn)。這些挑戰(zhàn)包括原材料價(jià)格上漲、市場(chǎng)需求不穩(wěn)定以及全球供應(yīng)鏈問(wèn)題等。這些因素共同作用，使得行業(yè)景氣度難以穩(wěn)定在高位。
千際投行認(rèn)為，中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)的現(xiàn)狀反映出其在面對(duì)外部環(huán)境變化時(shí)的脆弱性和挑戰(zhàn)性。盡管目前市場(chǎng)表現(xiàn)欠佳，但隨著國(guó)家對(duì)高端制造業(yè)和智能制造的重視，機(jī)床工具行業(yè)仍有望通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)。企業(yè)應(yīng)在戰(zhàn)略上保持靈活性，及時(shí)調(diào)整以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，確保在波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境中保持競(jìng)爭(zhēng)力。
第二章 產(chǎn)業(yè)鏈、商業(yè)模式及政策監(jiān)管
2.1 產(chǎn)業(yè)鏈
機(jī)床工具行業(yè)作為重要的中游行業(yè)，上游承接鑄件、數(shù)控系統(tǒng)、電氣元件等產(chǎn)業(yè)，下游銜接汽車(chē)、模具制造、通用設(shè)備制造等多個(gè)行業(yè)。其產(chǎn)業(yè)鏈自上而下的傳導(dǎo)作用顯著，下游需求直接影響中游的機(jī)床工具生產(chǎn)與研發(fā)，進(jìn)而影響上游原材料及零部件的需求。
圖 機(jī)床工具行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈全景圖
資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 Wind
在機(jī)床工具的生產(chǎn)過(guò)程中，原材料成本占據(jù)最高比例，達(dá)到73.9%，其次是人工成本11.9%，折舊7.9%及其他制造費(fèi)用6.4%。在原材料成本的細(xì)分中，由鑄件加工而成的底座床身等結(jié)構(gòu)件占比最大，約為30%-40%，其價(jià)格受鋼材價(jià)格波動(dòng)影響較大。其次是數(shù)控系統(tǒng)，占比22%；傳動(dòng)系統(tǒng)，包括絲杠導(dǎo)軌等，占比20%；驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)，由高速主軸和電機(jī)組成，占比13%；刀庫(kù)、刀塔等占比5%；光柵尺占比2%。
我國(guó)在鑄件領(lǐng)域?qū)ν庖来娑容^低，具有較高的產(chǎn)量和國(guó)產(chǎn)化率。然而，由于國(guó)內(nèi)存在大量小型鑄件制造廠，行業(yè)集中度較低，整體呈現(xiàn)大而不強(qiáng)的局面。在熔煉、回火、淬火等關(guān)鍵技術(shù)上仍需提升。對(duì)于精密件，我國(guó)中高端機(jī)床的精密零部件主要依賴(lài)進(jìn)口，尤其是來(lái)自日本、德國(guó)等國(guó)家，雖然部分零部件已經(jīng)實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，但整體水平仍有待提高。此外，數(shù)控系統(tǒng)方面，國(guó)內(nèi)仍大量采用進(jìn)口產(chǎn)品，主要從日本、德國(guó)等國(guó)家采購(gòu)。
目前，數(shù)控系統(tǒng)的專(zhuān)業(yè)化和高度集中化特征明顯，全球市場(chǎng)主要被日本的發(fā)那科、三菱和德國(guó)的西門(mén)子、海德漢等少數(shù)企業(yè)壟斷。2020年，國(guó)內(nèi)70%以上的數(shù)控機(jī)床使用進(jìn)口數(shù)控系統(tǒng)，其中發(fā)那科、三菱、西門(mén)子三大公司合計(jì)市場(chǎng)份額達(dá)65%。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，廣州數(shù)控憑借中低端車(chē)床數(shù)控系統(tǒng)占據(jù)一定份額。
圖 我國(guó)數(shù)控系統(tǒng)市場(chǎng)格局
資料來(lái)源 資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 東北證券
千際投行認(rèn)為，中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均面臨不同的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。盡管上游原材料的供應(yīng)較為穩(wěn)定，但在精密件和數(shù)控系統(tǒng)方面的依賴(lài)進(jìn)口現(xiàn)狀，制約了行業(yè)整體技術(shù)水平的提升。為推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，企業(yè)應(yīng)加大對(duì)關(guān)鍵技術(shù)的研發(fā)投入，提升自主創(chuàng)新能力，逐步降低對(duì)國(guó)外高端技術(shù)的依賴(lài)。同時(shí)，政府和行業(yè)協(xié)會(huì)也應(yīng)在政策和資源上給予更多支持，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的協(xié)同發(fā)展，提升整體競(jìng)爭(zhēng)力。
2.2 商業(yè)模式
中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)作為制造業(yè)的基石，其商業(yè)模式多樣且復(fù)雜。主要的商業(yè)模式包括直銷(xiāo)模式、代理模式和定制模式。每種模式都有其獨(dú)特的特點(diǎn)和市場(chǎng)適應(yīng)性，在不同的市場(chǎng)環(huán)境和客戶(hù)需求下發(fā)揮作用。
直銷(xiāo)模式：在直銷(xiāo)模式下，機(jī)床工具制造商直接與終端客戶(hù)進(jìn)行交易。這種模式的優(yōu)勢(shì)在于制造商可以直接掌握市場(chǎng)需求和客戶(hù)反饋，迅速調(diào)整產(chǎn)品和服務(wù)策略，提高客戶(hù)滿(mǎn)意度。直銷(xiāo)模式下，制造商需要建立強(qiáng)大的銷(xiāo)售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，以覆蓋廣泛的市場(chǎng)需求。這種模式通常適用于大型機(jī)床工具企業(yè)，如沈陽(yáng)機(jī)床、大連機(jī)床等，它們具備足夠的資源和能力來(lái)支持廣泛的直銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)。
代理模式：代理模式是通過(guò)代理商或分銷(xiāo)商進(jìn)行產(chǎn)品銷(xiāo)售。這種模式的優(yōu)勢(shì)在于可以利用代理商的市場(chǎng)渠道和客戶(hù)資源，迅速擴(kuò)大市場(chǎng)覆蓋范圍，降低銷(xiāo)售成本。代理模式特別適用于中小型機(jī)床工具企業(yè)，它們可能沒(méi)有足夠的資源和能力來(lái)建立自己的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。通過(guò)代理模式，這些企業(yè)可以專(zhuān)注于產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)，利用代理商的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)和市場(chǎng)資源來(lái)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)展。
定制模式：定制模式是根據(jù)客戶(hù)的特殊需求進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)和制造。這種模式的優(yōu)勢(shì)在于能夠提供高度個(gè)性化的解決方案，滿(mǎn)足客戶(hù)的特定需求，提高客戶(hù)的忠誠(chéng)度和滿(mǎn)意度。定制模式通常適用于高端市場(chǎng)和特殊行業(yè)，如航空航天、醫(yī)療設(shè)備等領(lǐng)域。這些行業(yè)對(duì)機(jī)床工具的精度和性能有著特殊的要求，定制模式能夠提供更具針對(duì)性的產(chǎn)品和服務(wù)。
在這些商業(yè)模式中，技術(shù)服務(wù)和售后支持是關(guān)鍵環(huán)節(jié)。機(jī)床工具作為高技術(shù)含量的設(shè)備，售后服務(wù)的質(zhì)量直接影響客戶(hù)的使用體驗(yàn)和品牌忠誠(chéng)度。制造商需要建立完善的售后服務(wù)體系，包括技術(shù)培訓(xùn)、設(shè)備維護(hù)、零部件供應(yīng)等，以保證客戶(hù)能夠長(zhǎng)期穩(wěn)定地使用設(shè)備。
此外，隨著智能制造和工業(yè)4.0的發(fā)展，機(jī)床工具行業(yè)的商業(yè)模式也在不斷創(chuàng)新。遠(yuǎn)程監(jiān)控、預(yù)防性維護(hù)和數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的服務(wù)模式逐漸興起。這些新模式依托于物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和人工智能等技術(shù)，通過(guò)實(shí)時(shí)監(jiān)控和數(shù)據(jù)分析，幫助客戶(hù)優(yōu)化設(shè)備使用，提高生產(chǎn)效率，降低運(yùn)營(yíng)成本。
千際投行認(rèn)為，中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)的商業(yè)模式多樣化和復(fù)雜性是其適應(yīng)市場(chǎng)變化和客戶(hù)需求的重要手段。未來(lái)，企業(yè)應(yīng)積極探索和應(yīng)用新的商業(yè)模式，提升技術(shù)服務(wù)和售后支持能力，以應(yīng)對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和快速變化的技術(shù)環(huán)境。通過(guò)不斷創(chuàng)新和優(yōu)化商業(yè)模式，機(jī)床工具企業(yè)能夠在全球市場(chǎng)中占據(jù)有利位置，實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展。
2.3 技術(shù)發(fā)展
對(duì)國(guó)內(nèi)機(jī)床工具產(chǎn)業(yè)的各個(gè)專(zhuān)利申請(qǐng)人的專(zhuān)利數(shù)量進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，排名前十的公司依次為：海天精工、亞威股份、華東數(shù)控、華中數(shù)控、寧波精達(dá)、宇晶股份、日發(fā)精機(jī)、宇環(huán)數(shù)控、ST沈機(jī)、思進(jìn)智能等。
表 國(guó)內(nèi)專(zhuān)利排名前十機(jī)床工具公司（截至2023年1月19日）
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機(jī)床工具工業(yè)作為最主要的中游行業(yè)，最根本的任務(wù)，就是以最低的資源、能源消耗，以最低的環(huán)境、生態(tài)負(fù)荷，以最高的效率和勞動(dòng)生產(chǎn)率向社會(huì)提供足夠數(shù)量且質(zhì)量?jī)?yōu)良的高性能機(jī)床產(chǎn)品，滿(mǎn)足社會(huì)發(fā)展、國(guó)家安全、人民生活的需求。
推動(dòng)中高端數(shù)控機(jī)床國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程提升
隨著我國(guó)工業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，我國(guó)正面臨從高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展的重要階段，對(duì)機(jī)床的加工精度、效率等指標(biāo)要求提升，中高端數(shù)控機(jī)床的需求日益增加。高端數(shù)控機(jī)床主要應(yīng)用于航空航天、鐵路、電子、能源、船舶、汽車(chē)等重點(diǎn)領(lǐng)域，特別是航空航天等軍工領(lǐng)域，景氣度較高，對(duì)高端數(shù)控機(jī)床需求量大，且高端數(shù)控機(jī)床進(jìn)口受限，亟需國(guó)產(chǎn)化。
推動(dòng)國(guó)產(chǎn)數(shù)控機(jī)床系統(tǒng)開(kāi)發(fā)
數(shù)控系統(tǒng)是數(shù)控機(jī)床的控制中心，占據(jù)數(shù)控機(jī)床生產(chǎn)成本的30%。當(dāng)前我國(guó)在數(shù)控機(jī)床系統(tǒng)上整體落后于日本、德國(guó)等行業(yè)領(lǐng)先國(guó)家，推動(dòng)國(guó)產(chǎn)數(shù)控機(jī)床子系統(tǒng)的研發(fā)，有利于減輕對(duì)國(guó)外產(chǎn)品的依賴(lài)，同時(shí)有效控制成本。
大力推動(dòng)機(jī)床數(shù)控化
2021年我國(guó)金切機(jī)床數(shù)控化率45%，與德國(guó)75%、美國(guó)80%的比例仍有較大差距，提升空間大。企業(yè)需要提高生產(chǎn)效率、快速收回成本，同時(shí)數(shù)控機(jī)床在載人航天、載人深潛、大型飛機(jī)、高鐵裝備、百萬(wàn)千瓦級(jí)發(fā)電裝備等重大亟待突破的領(lǐng)域起到關(guān)鍵性作用。
2.4 政策監(jiān)管
行業(yè)主管部門(mén)及管理體制
行業(yè)主管部門(mén)為發(fā)改委與工信部，行業(yè)自律性行業(yè)組織為中國(guó)機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)。
中國(guó)機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)主要承擔(dān)調(diào)查研究行業(yè)發(fā)展方向，提出行業(yè)發(fā)展規(guī)劃和建議，開(kāi)展行業(yè)交流活動(dòng)，規(guī)范行業(yè)行為等職能， 在政府、國(guó)內(nèi)外同行業(yè)企業(yè)和用戶(hù)之間發(fā)揮橋梁、紐帶作用，在國(guó)內(nèi)同行業(yè)企業(yè)間發(fā)揮自律性協(xié)調(diào)作用。
相關(guān)政策
機(jī)床工具是制造業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，要實(shí)現(xiàn)工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，機(jī)床工具工業(yè)必須要不斷創(chuàng)造高質(zhì)量、高性能的機(jī)床工具產(chǎn)品以滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的需要。十九大以來(lái)，為了促進(jìn)機(jī)床工具行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，推動(dòng)行業(yè)加速轉(zhuǎn)型升級(jí)，從國(guó)家到地方均出臺(tái)了一系列扶持政策，為機(jī)床工具工業(yè)加速轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了良好保障。
表 國(guó)家及地方的行業(yè)主要法律法規(guī)
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第三章 財(cái)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)及競(jìng)爭(zhēng)分析
3.1 財(cái)務(wù)分析和估值方法
中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)在過(guò)去幾年中經(jīng)歷了顯著的波動(dòng)和變化。通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)、行業(yè)表現(xiàn)和行業(yè)估值三方面的綜合分析，可以更全面地了解該行業(yè)的現(xiàn)狀和未來(lái)發(fā)展?jié)摿Α?/p>
財(cái)務(wù)指標(biāo)
營(yíng)業(yè)收入及增速
中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)在過(guò)去幾年中的營(yíng)業(yè)收入和同比增速呈現(xiàn)出較為明顯的波動(dòng)趨勢(shì)。
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從營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，2015年至2018年間，行業(yè)營(yíng)業(yè)收入逐年增長(zhǎng)，從約150億元增長(zhǎng)至接近300億元，顯示出行業(yè)在此期間的快速擴(kuò)張。然而，從2019年開(kāi)始，營(yíng)業(yè)收入增速開(kāi)始放緩，2019年和2020年的營(yíng)業(yè)收入較2018年有所下降。2021年，營(yíng)業(yè)收入再次回升，但未能達(dá)到2018年的高峰水平。2022年和2023年，行業(yè)營(yíng)業(yè)收入保持相對(duì)穩(wěn)定，分別為約250億元和275億元左右。2024年第一季度的營(yíng)業(yè)收入顯示出較為顯著的下降趨勢(shì)，僅為2023年的一小部分，反映出行業(yè)可能面臨新的挑戰(zhàn)。
同比增速方面，2015年至2018年間，行業(yè)增速保持在正增長(zhǎng)區(qū)域，2018年達(dá)到峰值，接近60%。然而，從2019年開(kāi)始，同比增速顯著下降，并在2020年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。2021年，增速再次回升至40%以上，但隨后在2022年和2023年保持在較低水平。2024年第一季度的增速為零，顯示出行業(yè)增長(zhǎng)的停滯。
千際投行認(rèn)為，中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和增速波動(dòng)反映了市場(chǎng)需求的變化和行業(yè)自身面臨的挑戰(zhàn)。在快速擴(kuò)張期后，行業(yè)增速放緩并出現(xiàn)波動(dòng)，可能與市場(chǎng)需求疲軟、技術(shù)升級(jí)壓力和原材料價(jià)格波動(dòng)等因素有關(guān)。2024年第一季度的營(yíng)業(yè)收入顯著下降，進(jìn)一步顯示出行業(yè)需要應(yīng)對(duì)新的市場(chǎng)環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)壓力。
為了實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，機(jī)床工具行業(yè)企業(yè)應(yīng)加大技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級(jí)力度，提高產(chǎn)品附加值，拓展新市場(chǎng)。同時(shí)，企業(yè)需注重成本控制和效率提升，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)和外部環(huán)境的不確定性。通過(guò)不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)有望在未來(lái)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。
歸母凈利潤(rùn)及增速
中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)在過(guò)去幾年中的歸母凈利潤(rùn)和同比增速呈現(xiàn)出明顯的波動(dòng)趨勢(shì)。
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從歸母凈利潤(rùn)來(lái)看，2015年至2024年第一季度期間，行業(yè)的歸母凈利潤(rùn)波動(dòng)較大。2015年和2016年，歸母凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，顯示出行業(yè)在這一期間面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力。2017年，歸母凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，表現(xiàn)出一定的復(fù)蘇跡象。然而，2018年和2019年，凈利潤(rùn)再次下滑，并在2019年達(dá)到最低點(diǎn)。這一時(shí)期，行業(yè)可能面臨市場(chǎng)需求疲軟和成本壓力上升等挑戰(zhàn)。2020年后，歸母凈利潤(rùn)逐步回升，雖然數(shù)額不大，但顯示出行業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況有所改善。
同比增速方面，2015年至2019年間，增速波動(dòng)劇烈。2016年，同比增速達(dá)到最高點(diǎn)，接近400%，但隨后幾年內(nèi)，增速大幅下滑，并在2019年達(dá)到谷底。2020年和2021年，增速回升至正增長(zhǎng)區(qū)域，顯示出行業(yè)盈利能力的改善。然而，2022年和2023年，增速再次下降，2024年第一季度增速顯示出放緩的趨勢(shì)。
千際投行認(rèn)為，中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)歸母凈利潤(rùn)及增速的波動(dòng)反映了行業(yè)在市場(chǎng)需求、成本壓力和技術(shù)升級(jí)等方面的多重挑戰(zhàn)。盡管近年來(lái)行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況有所改善，但整體盈利能力仍不穩(wěn)定。企業(yè)應(yīng)加大對(duì)技術(shù)創(chuàng)新和生產(chǎn)效率的投入，提高產(chǎn)品附加值和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)和外部環(huán)境的不確定性。同時(shí)，政府和行業(yè)協(xié)會(huì)也應(yīng)在政策和資源上給予更多支持，幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。通過(guò)不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)有望在未來(lái)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。
毛利率與凈利率
中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)在2015年至2024年第一季度期間的毛利率和凈利率呈現(xiàn)出一定的波動(dòng)趨勢(shì)。
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從毛利率來(lái)看，2015年到2017年，行業(yè)毛利率相對(duì)穩(wěn)定，維持在約30%左右。然而，從2018年開(kāi)始，毛利率開(kāi)始逐步下降，并在2019年達(dá)到最低點(diǎn)，略高于15%。這一時(shí)期的毛利率下降可能反映了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇和成本上升的壓力。2020年以后，毛利率有所回升，2023年和2024年第一季度維持在接近30%的水平，顯示出行業(yè)盈利能力的部分恢復(fù)。
凈利率方面，行業(yè)表現(xiàn)出更大的波動(dòng)性。2015年到2016年，凈利率為負(fù)數(shù)，顯示出行業(yè)在這一期間內(nèi)的經(jīng)營(yíng)困難。2017年，凈利率轉(zhuǎn)正，但隨后在2018年和2019年再次下滑。2020年以后，凈利率逐漸回升，并在2023年和2024年第一季度顯著提高，達(dá)到接近15%的水平。這一回升表明行業(yè)在經(jīng)過(guò)調(diào)整和優(yōu)化后，經(jīng)營(yíng)狀況有所改善。
凈利率的波動(dòng)性較大，反映了行業(yè)在應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求波動(dòng)、成本壓力和技術(shù)升級(jí)等方面的挑戰(zhàn)。盡管近年來(lái)行業(yè)盈利能力有所恢復(fù)，但整體上仍不夠穩(wěn)定。
千際投行認(rèn)為，中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)的毛利率和凈利率波動(dòng)反映了市場(chǎng)環(huán)境的變化和行業(yè)自身的調(diào)整過(guò)程。為了實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)成本控制，提高生產(chǎn)效率，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。同時(shí)，進(jìn)一步提升技術(shù)創(chuàng)新能力，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的不確定性和競(jìng)爭(zhēng)壓力。
ROE與ROA
2015年至2024年第一季度期間，中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)的股東權(quán)益回報(bào)率（ROE）和資產(chǎn)回報(bào)率（ROA）均表現(xiàn)出顯著的波動(dòng)性。
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從ROE來(lái)看，2015年和2016年，行業(yè)的ROE均為負(fù)值，表明企業(yè)在這段時(shí)間內(nèi)未能為股東創(chuàng)造價(jià)值。2017年，ROE迅速回升至正值，并在2018年達(dá)到峰值。然而，從2019年開(kāi)始，ROE再次下滑，并在2020年達(dá)到最低點(diǎn)。2021年后，ROE逐漸回升，但仍未達(dá)到2018年的水平，2024年第一季度ROE接近0%。
ROA的表現(xiàn)與ROE類(lèi)似。2015年和2016年，ROA為負(fù)值，顯示出行業(yè)在這段時(shí)間內(nèi)的整體資產(chǎn)使用效率較低。2017年，ROA回升至正值，并在2018年達(dá)到峰值。隨后，ROA開(kāi)始下滑，并在2019年和2020年再次出現(xiàn)負(fù)值。2021年后，ROA逐漸回升，2024年第一季度ROA也接近0%。
這種波動(dòng)反映了行業(yè)在市場(chǎng)需求變化、成本壓力和技術(shù)升級(jí)等方面面臨的挑戰(zhàn)。盡管近年來(lái)ROE和ROA有所恢復(fù)，但整體盈利能力和資產(chǎn)使用效率仍不穩(wěn)定。
千際投行認(rèn)為，中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)的ROE和ROA波動(dòng)反映了市場(chǎng)環(huán)境的變化和行業(yè)自身的調(diào)整過(guò)程。為了實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)成本控制，提高生產(chǎn)效率，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。同時(shí)，進(jìn)一步提升技術(shù)創(chuàng)新能力，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的不確定性和競(jìng)爭(zhēng)壓力。
行業(yè)表現(xiàn)
過(guò)去一年中，中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)呈現(xiàn)出明顯的波動(dòng)趨勢(shì)。相較于滬深300指數(shù)，機(jī)床工具行業(yè)的累計(jì)漲跌幅度表現(xiàn)較為低迷。
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從2023年6月到2024年6月，機(jī)床工具行業(yè)整體呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。圖中橙色線條代表了機(jī)床工具行業(yè)的表現(xiàn)，可以看到，自2023年中期以來(lái)，行業(yè)指數(shù)逐漸下降，尤其是在2023年11月和2024年1月經(jīng)歷了較大的跌幅。這期間，機(jī)床工具行業(yè)的跌幅一度超過(guò)22%，顯示出市場(chǎng)對(duì)該行業(yè)的信心不足。盡管在此后的幾個(gè)月里，行業(yè)指數(shù)有所回升，但總體上未能恢復(fù)到2023年6月的水平。
對(duì)比來(lái)看，滬深300指數(shù)（圖中藍(lán)色線條）在相同時(shí)間段內(nèi)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，雖然也經(jīng)歷了波動(dòng)，但總體趨勢(shì)較為平緩，并未出現(xiàn)機(jī)床工具行業(yè)那樣的劇烈跌幅。滬深300指數(shù)在2024年初有一段顯著上升的時(shí)期，但隨后又有所回落。
成交額數(shù)據(jù)（圖中陰影部分）顯示，盡管市場(chǎng)整體成交額保持相對(duì)穩(wěn)定，但機(jī)床工具行業(yè)的表現(xiàn)未能獲得市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可和支持。這可能反映了投資者對(duì)該行業(yè)前景的謹(jǐn)慎態(tài)度，或者是對(duì)其短期內(nèi)盈利能力的擔(dān)憂(yōu)。
千際投行認(rèn)為，機(jī)床工具行業(yè)的行業(yè)表現(xiàn)反映了其所面臨的諸多挑戰(zhàn)，包括技術(shù)升級(jí)壓力、市場(chǎng)需求波動(dòng)以及原材料價(jià)格上漲等因素。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，機(jī)床工具行業(yè)企業(yè)需要進(jìn)一步提升技術(shù)水平，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，并積極開(kāi)拓新市場(chǎng)，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)和挑戰(zhàn)。通過(guò)不斷創(chuàng)新和提高競(jìng)爭(zhēng)力，機(jī)床工具行業(yè)有望在未來(lái)實(shí)現(xiàn)更為穩(wěn)健的發(fā)展。
行業(yè)估值
中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)在過(guò)去一年中的市盈率（PE-TTM）和市凈率（PB-MRQ）呈現(xiàn)出明顯的波動(dòng)趨勢(shì)。
從市盈率（PE-TTM）來(lái)看，機(jī)床工具行業(yè)的市盈率自2023年6月以來(lái)持續(xù)下降，起初市盈率在45左右，但隨后逐漸下滑至30左右。這一趨勢(shì)表明市場(chǎng)對(duì)該行業(yè)的盈利預(yù)期有所下降。盡管在2024年初出現(xiàn)短暫回升，市盈率達(dá)到約45，但之后再次回落，維持在35左右。這反映出市場(chǎng)對(duì)機(jī)床工具行業(yè)未來(lái)盈利能力的信心不足，可能是由于行業(yè)面臨的技術(shù)升級(jí)、市場(chǎng)需求波動(dòng)和原材料成本上漲等挑戰(zhàn)。
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與之對(duì)比，滬深300指數(shù)的市盈率相對(duì)穩(wěn)定，維持在15左右，波動(dòng)幅度較小。相比之下，機(jī)床工具行業(yè)的市盈率波動(dòng)更大，表明其估值受市場(chǎng)情緒和外部環(huán)境影響較大。
市凈率（PB-MRQ）方面，機(jī)床工具行業(yè)的市凈率在過(guò)去一年中也呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。起初市凈率接近4，但隨后逐漸下降至3以下，并在這一水平上下波動(dòng)。這一趨勢(shì)同樣反映出市場(chǎng)對(duì)該行業(yè)資產(chǎn)回報(bào)率的預(yù)期降低。
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相比之下，滬深300指數(shù)的市凈率穩(wěn)定在2左右，表明整體市場(chǎng)對(duì)該指數(shù)成分股的資產(chǎn)價(jià)值預(yù)期相對(duì)穩(wěn)定。機(jī)床工具行業(yè)的市凈率下降，可能與其盈利能力的下降和市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)增長(zhǎng)潛力的謹(jǐn)慎態(tài)度有關(guān)。
千際投行認(rèn)為，中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)在估值方面的波動(dòng)反映了市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)發(fā)展的不確定性。盡管行業(yè)在技術(shù)升級(jí)和市場(chǎng)需求變化方面面臨挑戰(zhàn)，但企業(yè)應(yīng)通過(guò)提升自主創(chuàng)新能力，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和開(kāi)拓新市場(chǎng)來(lái)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，隨著國(guó)家對(duì)高端制造業(yè)的重視，機(jī)床工具行業(yè)仍有望在政策支持下實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展。企業(yè)需在應(yīng)對(duì)短期市場(chǎng)波動(dòng)的同時(shí)，注重長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃，以實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。
估值方法
中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)估值方法可以選擇市盈率估值法、PEG估值法、市凈率估值法、市現(xiàn)率、P/S市銷(xiāo)率估值法、EV企業(yè)價(jià)值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估凈資產(chǎn)估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法、紅利折現(xiàn)模型、股權(quán)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型、無(wú)杠桿自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型、凈資產(chǎn)價(jià)值法、經(jīng)濟(jì)增加值折現(xiàn)模型、調(diào)整現(xiàn)值法、NAV凈資產(chǎn)價(jià)值估值法、賬面價(jià)值法、清算價(jià)值法、成本重置法、實(shí)物期權(quán)、LTV/CAC（客戶(hù)終身價(jià)值/客戶(hù)獲得成本）、P/GMV、P/C(customer)、梅特卡夫估值模型、PEV等。
3.2 驅(qū)動(dòng)因子
中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)作為制造業(yè)的基石，其發(fā)展受到多種驅(qū)動(dòng)因子的影響。這些驅(qū)動(dòng)因子不僅包括市場(chǎng)需求和技術(shù)進(jìn)步，還涉及政策支持、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等多個(gè)方面。
市場(chǎng)需求是推動(dòng)機(jī)床工具行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)因子。下游行業(yè)如汽車(chē)制造、航空航天、模具制造和通用設(shè)備制造等對(duì)高精度、高效率的機(jī)床工具需求旺盛。這些行業(yè)的快速發(fā)展直接帶動(dòng)了機(jī)床工具行業(yè)的需求增長(zhǎng)。特別是隨著汽車(chē)工業(yè)向電動(dòng)化和智能化方向發(fā)展，對(duì)高精度機(jī)床和先進(jìn)制造技術(shù)的需求進(jìn)一步提升。此外，國(guó)防工業(yè)和航空航天等高端制造領(lǐng)域?qū)Ω呔取⒏邚?fù)雜度的機(jī)床工具需求持續(xù)增長(zhǎng)，推動(dòng)了行業(yè)技術(shù)水平的不斷提升。
技術(shù)進(jìn)步是推動(dòng)機(jī)床工具行業(yè)升級(jí)的重要?jiǎng)恿?。?shù)控技術(shù)、自動(dòng)化技術(shù)和智能制造技術(shù)的發(fā)展，使得機(jī)床工具行業(yè)的生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量大幅提升。特別是數(shù)控機(jī)床的普及應(yīng)用，提高了加工精度和生產(chǎn)效率，降低了人工成本，增強(qiáng)了產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。隨著工業(yè)4.0的推進(jìn)，物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和人工智能等新技術(shù)的應(yīng)用，為機(jī)床工具行業(yè)的發(fā)展提供了新的機(jī)遇。智能化、數(shù)字化和網(wǎng)絡(luò)化的機(jī)床工具，將成為未來(lái)行業(yè)發(fā)展的主要方向。
政策支持是推動(dòng)機(jī)床工具行業(yè)發(fā)展的重要保障。中國(guó)政府高度重視裝備制造業(yè)的發(fā)展，出臺(tái)了一系列政策措施，支持機(jī)床工具行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。例如，“中國(guó)制造2025”戰(zhàn)略和“工業(yè)強(qiáng)基工程”明確提出，要大力發(fā)展高端數(shù)控機(jī)床和智能制造裝備。政府還通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠和專(zhuān)項(xiàng)資金等手段，鼓勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投入，提高自主創(chuàng)新能力。此外，國(guó)家對(duì)于高端制造業(yè)的重視和對(duì)外開(kāi)放的擴(kuò)大，也為機(jī)床工具行業(yè)提供了廣闊的市場(chǎng)空間和發(fā)展機(jī)遇。
國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)是推動(dòng)中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)提升競(jìng)爭(zhēng)力的外部驅(qū)動(dòng)因子。隨著全球制造業(yè)向高端化、智能化方向發(fā)展，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)高端機(jī)床工具的需求不斷增加。這不僅為中國(guó)機(jī)床工具企業(yè)提供了廣闊的市場(chǎng)空間，也促使企業(yè)不斷提升技術(shù)水平，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。面對(duì)來(lái)自日本、德國(guó)和美國(guó)等先進(jìn)制造業(yè)國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)企業(yè)需要通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品升級(jí)和品牌建設(shè)，不斷提升在國(guó)際市場(chǎng)的份額和影響力。
產(chǎn)業(yè)升級(jí)是推動(dòng)機(jī)床工具行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)因子。通過(guò)引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和提升管理水平，機(jī)床工具行業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力和附加值不斷提高。特別是隨著高端數(shù)控機(jī)床和智能制造裝備的快速發(fā)展，行業(yè)逐步向高端化、智能化和綠色化方向轉(zhuǎn)型升級(jí)。企業(yè)通過(guò)加強(qiáng)研發(fā)投入，開(kāi)發(fā)高附加值、高技術(shù)含量的產(chǎn)品，逐步擺脫低端競(jìng)爭(zhēng)的困境，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
千際投行認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)緊抓市場(chǎng)需求和技術(shù)進(jìn)步的趨勢(shì)，充分利用政策支持和國(guó)際市場(chǎng)的機(jī)遇，通過(guò)不斷創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，提升自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。
3.3 風(fēng)險(xiǎn)分析
中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)作為制造業(yè)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，雖然在技術(shù)進(jìn)步和市場(chǎng)需求的推動(dòng)下取得了顯著發(fā)展，但也面臨著多方面的風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)包括市場(chǎng)需求波動(dòng)、技術(shù)升級(jí)壓力、原材料價(jià)格波動(dòng)、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)激烈、政策環(huán)境變化以及資金壓力等。
表 常見(jiàn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)因子
資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行
市場(chǎng)需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
市場(chǎng)需求的波動(dòng)是機(jī)床工具行業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。下游行業(yè)如汽車(chē)制造、航空航天和模具制造等的需求波動(dòng)，直接影響機(jī)床工具的市場(chǎng)需求。例如，汽車(chē)制造業(yè)的周期性波動(dòng)和技術(shù)變革，可能導(dǎo)致機(jī)床工具的需求大幅波動(dòng)。此外，國(guó)際市場(chǎng)需求的變化也對(duì)行業(yè)產(chǎn)生重要影響。全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、貿(mào)易摩擦等因素，可能導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)需求的不確定性增加，進(jìn)而影響機(jī)床工具企業(yè)的出口和盈利能力。
技術(shù)升級(jí)壓力
技術(shù)升級(jí)是機(jī)床工具行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵，但同時(shí)也帶來(lái)了巨大的壓力。隨著工業(yè)4.0和智能制造的發(fā)展，機(jī)床工具行業(yè)必須不斷進(jìn)行技術(shù)升級(jí)，以滿(mǎn)足市場(chǎng)對(duì)高精度、高效率設(shè)備的需求。這需要企業(yè)持續(xù)大量的研發(fā)投入，而技術(shù)升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)在于可能無(wú)法及時(shí)取得突破，導(dǎo)致企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位。此外，技術(shù)升級(jí)過(guò)程中，企業(yè)還面臨著人才短缺和技術(shù)儲(chǔ)備不足的挑戰(zhàn)，進(jìn)一步增加了行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。
原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
機(jī)床工具的制造過(guò)程中，原材料成本占據(jù)很大比例，尤其是鋼材等金屬材料的價(jià)格波動(dòng)，對(duì)企業(yè)的成本控制產(chǎn)生直接影響。近年來(lái)，全球原材料價(jià)格波動(dòng)頻繁，給機(jī)床工具企業(yè)的生產(chǎn)成本帶來(lái)了不確定性。原材料價(jià)格上漲，將直接增加企業(yè)的生產(chǎn)成本，壓縮利潤(rùn)空間；而原材料價(jià)格下跌，雖然可以降低成本，但也可能導(dǎo)致庫(kù)存貶值風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)激烈
國(guó)際市場(chǎng)上的激烈競(jìng)爭(zhēng)是中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)面臨的重要風(fēng)險(xiǎn)。日本、德國(guó)和美國(guó)等國(guó)家的機(jī)床工具制造業(yè)技術(shù)領(lǐng)先，品牌影響力強(qiáng)，占據(jù)了高端市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。中國(guó)機(jī)床工具企業(yè)在技術(shù)水平、品牌影響力和市場(chǎng)份額方面，仍存在較大差距。面對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)企業(yè)必須不斷提升技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量，同時(shí)加強(qiáng)品牌建設(shè)和市場(chǎng)拓展，才能在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。
政策環(huán)境變化
政策環(huán)境的變化也是機(jī)床工具行業(yè)需要關(guān)注的重要風(fēng)險(xiǎn)。政府的產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)保政策、稅收政策等，對(duì)機(jī)床工具行業(yè)的發(fā)展具有重要影響。例如，環(huán)保政策的收緊，可能導(dǎo)致企業(yè)需投入大量資金進(jìn)行環(huán)保改造，增加經(jīng)營(yíng)成本。此外，貿(mào)易政策的變化，尤其是中美貿(mào)易摩擦等因素，也可能對(duì)行業(yè)的出口和進(jìn)口產(chǎn)生重大影響，增加企業(yè)的不確定性。
資金壓力
機(jī)床工具行業(yè)的技術(shù)升級(jí)和設(shè)備更新需要大量資金投入，而中小企業(yè)往往面臨融資難、融資貴的問(wèn)題。資金壓力不僅限制了企業(yè)的技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)擴(kuò)展，還可能導(dǎo)致企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。此外，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化和金融市場(chǎng)的波動(dòng)，也可能對(duì)企業(yè)的融資環(huán)境產(chǎn)生負(fù)面影響，進(jìn)一步加大企業(yè)的資金壓力。
千際投行認(rèn)為，中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)的企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，通過(guò)提升技術(shù)水平、優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)、拓展市場(chǎng)和加強(qiáng)資金管理等措施，應(yīng)對(duì)行業(yè)面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。
3.4 競(jìng)爭(zhēng)分析
中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)是制造業(yè)的重要組成部分，涵蓋了從原材料到成品加工的廣泛領(lǐng)域。隨著技術(shù)進(jìn)步和市場(chǎng)需求的變化，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局也在不斷演變。本節(jié)將從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、競(jìng)爭(zhēng)者分析、進(jìn)入壁壘、替代品威脅和供應(yīng)商議價(jià)能力等方面，對(duì)中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)進(jìn)行全面的競(jìng)爭(zhēng)分析。
市場(chǎng)結(jié)構(gòu)
中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出較為明顯的分散性。雖然行業(yè)內(nèi)存在一些大型企業(yè)，如沈陽(yáng)機(jī)床、秦川機(jī)床和大連機(jī)床等，但中小企業(yè)數(shù)量眾多，市場(chǎng)集中度較低。這種分散的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，各企業(yè)為爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級(jí)。同時(shí)，隨著高端數(shù)控機(jī)床和智能制造設(shè)備需求的增加，行業(yè)內(nèi)企業(yè)逐步向高端市場(chǎng)拓展，但整體而言，低端產(chǎn)品仍占據(jù)較大市場(chǎng)份額。
競(jìng)爭(zhēng)者分析
行業(yè)內(nèi)的主要競(jìng)爭(zhēng)者包括國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)和國(guó)際知名品牌。國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)如沈陽(yáng)機(jī)床、秦川機(jī)床和大連機(jī)床，憑借技術(shù)研發(fā)能力和市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占據(jù)重要地位。這些企業(yè)通過(guò)不斷提升技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，國(guó)際知名品牌如德國(guó)的西門(mén)子、日本的發(fā)那科和三菱等，憑借其先進(jìn)的技術(shù)和品牌優(yōu)勢(shì)，占據(jù)了國(guó)內(nèi)高端市場(chǎng)的較大份額。這些國(guó)際企業(yè)在高精度、高效率和智能化機(jī)床領(lǐng)域，具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)形成了較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。
進(jìn)入壁壘
機(jī)床工具行業(yè)的進(jìn)入壁壘較高，主要體現(xiàn)在技術(shù)壁壘、資金壁壘和市場(chǎng)壁壘上。首先，技術(shù)壁壘方面，機(jī)床工具行業(yè)對(duì)技術(shù)要求較高，需要企業(yè)具備較強(qiáng)的研發(fā)能力和技術(shù)積累。新進(jìn)入者難以在短時(shí)間內(nèi)掌握核心技術(shù)，進(jìn)入市場(chǎng)。其次，資金壁壘方面，機(jī)床工具的研發(fā)和生產(chǎn)需要大量資金投入，尤其是高端數(shù)控機(jī)床和智能制造設(shè)備的開(kāi)發(fā)，對(duì)資金需求更大。最后，市場(chǎng)壁壘方面，行業(yè)內(nèi)已有企業(yè)通過(guò)長(zhǎng)期的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)，建立了穩(wěn)定的客戶(hù)群和品牌影響力，新進(jìn)入者難以在短時(shí)間內(nèi)獲得市場(chǎng)認(rèn)可。
替代品威脅
機(jī)床工具行業(yè)的替代品威脅主要來(lái)自其他加工方式和設(shè)備。隨著技術(shù)進(jìn)步，激光切割、3D打印等新型加工技術(shù)逐漸成熟，并在一些領(lǐng)域開(kāi)始替代傳統(tǒng)機(jī)床工具。此外，機(jī)器人自動(dòng)化生產(chǎn)線的普及，也對(duì)傳統(tǒng)機(jī)床工具產(chǎn)生了一定的替代效應(yīng)。這些新技術(shù)和設(shè)備在提高加工效率和精度方面，具有較大的優(yōu)勢(shì)，對(duì)傳統(tǒng)機(jī)床工具行業(yè)構(gòu)成了潛在威脅。
供應(yīng)商議價(jià)能力
機(jī)床工具行業(yè)的供應(yīng)商議價(jià)能力相對(duì)較強(qiáng)，尤其是在關(guān)鍵零部件和原材料供應(yīng)方面。數(shù)控系統(tǒng)、伺服電機(jī)、導(dǎo)軌絲杠等關(guān)鍵零部件，主要依賴(lài)于進(jìn)口，供應(yīng)商集中度高，議價(jià)能力強(qiáng)。此外，鋼材等原材料價(jià)格波動(dòng)，也直接影響機(jī)床工具企業(yè)的生產(chǎn)成本。企業(yè)在與供應(yīng)商的談判中，處于相對(duì)弱勢(shì)地位，必須通過(guò)優(yōu)化供應(yīng)鏈管理和提高自身技術(shù)水平，降低對(duì)關(guān)鍵零部件和原材料的依賴(lài)。
千際投行認(rèn)為，中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)在技術(shù)進(jìn)步和市場(chǎng)需求驅(qū)動(dòng)下，呈現(xiàn)出激烈的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。企業(yè)應(yīng)通過(guò)提升技術(shù)水平、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、拓展市場(chǎng)渠道，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，積極應(yīng)對(duì)進(jìn)入壁壘和替代品威脅，加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
3.5 重要參與企業(yè)
截至2024年6月21日，中國(guó)共有19家機(jī)床工具行業(yè)的上市企業(yè)，總市值達(dá)到900.49億元。以下為市值排名前五的企業(yè)簡(jiǎn)介：
圖 中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)上市企業(yè)市值排名前五（截至2024年6月21日）
來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 iFinD
沈陽(yáng)機(jī)床股份有限公司 (000410.SZ)
沈陽(yáng)機(jī)床主營(yíng)業(yè)務(wù)是金屬切削機(jī)床制造，主要產(chǎn)品包括數(shù)控機(jī)床設(shè)備、普通機(jī)床設(shè)備及相關(guān)零部件、工業(yè)服務(wù)和配套產(chǎn)品等。公司業(yè)務(wù)涵蓋產(chǎn)品研發(fā)、機(jī)床制造、機(jī)床銷(xiāo)售、行業(yè)解決方案和功能部件等多個(gè)模塊。沈陽(yáng)機(jī)床能夠提供廣泛的通用型機(jī)床和個(gè)性化的行業(yè)解決方案，還向行業(yè)內(nèi)企業(yè)提供鑄件和主軸等關(guān)鍵功能部件。公司曾獲得首屆中國(guó)質(zhì)量獎(jiǎng)提名獎(jiǎng)、國(guó)家級(jí)出口切削機(jī)床質(zhì)量安全示范區(qū)、中國(guó)機(jī)械工業(yè)質(zhì)量獎(jiǎng)等多項(xiàng)質(zhì)量榮譽(yù)。
寧波海天精工股份有限公司 (601882.SH)
海天精工致力于高端數(shù)控金屬切削機(jī)床的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括數(shù)控龍門(mén)加工中心、數(shù)控臥式加工中心、數(shù)控立式加工中心和數(shù)控車(chē)床等。公司產(chǎn)品定位于高端數(shù)控機(jī)床，技術(shù)含量高、附加值高，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來(lái)自臺(tái)灣、韓國(guó)和日本的成熟機(jī)床廠家。海天精工的客戶(hù)主要是航空航天、高鐵、汽車(chē)零部件和模具等領(lǐng)域。作為創(chuàng)新型企業(yè)，公司擁有229項(xiàng)專(zhuān)利，并與國(guó)內(nèi)科研院校合作開(kāi)發(fā)了多項(xiàng)技術(shù)。
秦川機(jī)床工具集團(tuán)股份公司 (000837.SZ)
秦川機(jī)床主營(yíng)業(yè)務(wù)為研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售齒輪磨床、螺紋磨床、外圓磨床（曲軸磨、球面磨、車(chē)軸磨）、滾齒機(jī)、車(chē)齒機(jī)、通用數(shù)控車(chē)床及加工中心、龍門(mén)式車(chē)銑鏜復(fù)合加工中心和精密高效拉床等高端數(shù)控裝備。公司還提供智能制造及自動(dòng)化生產(chǎn)線、智能機(jī)床等系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，并生產(chǎn)數(shù)控復(fù)雜刀具、高檔數(shù)控系統(tǒng)和滾動(dòng)功能部件等零部件。秦川機(jī)床在智能制造和核心數(shù)控技術(shù)方面具備強(qiáng)大實(shí)力，產(chǎn)品應(yīng)用廣泛。
科德數(shù)控股份有限公司 (688305.SH)
科德數(shù)控主營(yíng)業(yè)務(wù)為五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控機(jī)床、高檔數(shù)控系統(tǒng)和關(guān)鍵功能部件。公司主要產(chǎn)品包括系列化五軸立式（含車(chē)銑）、五軸臥式（含車(chē)銑）、五軸臥式銑車(chē)復(fù)合、五軸龍門(mén)四大通用加工中心和五軸工具磨削、五軸葉片機(jī)等專(zhuān)用機(jī)床。公司承擔(dān)及參與了29項(xiàng)"高檔數(shù)控機(jī)床與基礎(chǔ)制造裝備"國(guó)家科技重大專(zhuān)項(xiàng)及8項(xiàng)其他國(guó)家級(jí)課題，高端數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品屢獲機(jī)床行業(yè)春燕獎(jiǎng)，彰顯其在行業(yè)中的技術(shù)領(lǐng)先地位。
紐威數(shù)控裝備(蘇州)股份有限公司 (688697.SH)
紐威數(shù)控主營(yíng)業(yè)務(wù)是中高檔數(shù)控機(jī)床的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。主要產(chǎn)品包括定柱式龍門(mén)加工中心系列、動(dòng)柱式龍門(mén)加工中心系列、五軸聯(lián)動(dòng)龍門(mén)加工中心系列和五軸立式加工中心系列等。公司在我國(guó)數(shù)控金屬切削機(jī)床細(xì)分行業(yè)處于第一梯隊(duì)。紐威數(shù)控憑借強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力參與了多個(gè)國(guó)家科技重大專(zhuān)項(xiàng)"高檔數(shù)控機(jī)床與基礎(chǔ)制造裝備"研發(fā)項(xiàng)目，并在其中一個(gè)項(xiàng)目中擔(dān)任牽頭單位。
千際投行認(rèn)為，這些重要參與企業(yè)在中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。通過(guò)不斷創(chuàng)新和提升技術(shù)水平，這些企業(yè)在全球市場(chǎng)中逐漸占據(jù)有利位置，推動(dòng)著中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)的整體發(fā)展。
第四章 未來(lái)展望
中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)作為制造業(yè)的基礎(chǔ)，在國(guó)家政策支持和市場(chǎng)需求的雙重驅(qū)動(dòng)下，未來(lái)發(fā)展前景廣闊。隨著工業(yè)4.0和智能制造的推進(jìn)，行業(yè)將迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)。未來(lái)，中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)將進(jìn)一步向智能化、高端化方向發(fā)展。智能制造技術(shù)的普及，將促使企業(yè)加大在數(shù)控技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和人工智能等領(lǐng)域的研發(fā)投入，提升產(chǎn)品的智能化水平。智能機(jī)床將具備自適應(yīng)加工、實(shí)時(shí)監(jiān)控和故障預(yù)警等功能，大幅提高生產(chǎn)效率和加工精度，滿(mǎn)足高端制造業(yè)的需求。
國(guó)家政策的持續(xù)支持，將為行業(yè)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)保障?！爸袊?guó)制造2025”戰(zhàn)略和“工業(yè)強(qiáng)基工程”等政策的實(shí)施，將推動(dòng)機(jī)床工具行業(yè)技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)鏈完善。同時(shí)，政府的環(huán)保政策和節(jié)能減排要求，將促使企業(yè)加快綠色制造技術(shù)的應(yīng)用，推動(dòng)行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。此外，隨著“一帶一路”倡議的推進(jìn)，國(guó)內(nèi)企業(yè)將有更多機(jī)會(huì)參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，擴(kuò)大海外市場(chǎng)份額，提升全球競(jìng)爭(zhēng)力。
產(chǎn)業(yè)升級(jí)將是未來(lái)機(jī)床工具行業(yè)的重要發(fā)展方向。企業(yè)將通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級(jí)，提高產(chǎn)品附加值和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，逐步擺脫低端競(jìng)爭(zhēng)的困境。高端數(shù)控機(jī)床和智能制造設(shè)備將成為市場(chǎng)主流，滿(mǎn)足航空航天、汽車(chē)制造、醫(yī)療設(shè)備等高端行業(yè)的需求。此外，隨著下游行業(yè)的快速發(fā)展，對(duì)高精度、高效率機(jī)床工具的需求將不斷增加，推動(dòng)行業(yè)整體發(fā)展。
未來(lái)，機(jī)床工具企業(yè)將加快轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐，通過(guò)并購(gòu)重組、合作研發(fā)等方式，提升技術(shù)水平和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，企業(yè)需加強(qiáng)人才培養(yǎng)，特別是高端技術(shù)人才的引進(jìn)和培養(yǎng)，構(gòu)建強(qiáng)大的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，為企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展提供智力支持。
千際投行認(rèn)為，中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)在未來(lái)將迎來(lái)技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)擴(kuò)展的新機(jī)遇。企業(yè)應(yīng)緊抓政策支持和市場(chǎng)需求的有利條件，加大技術(shù)研發(fā)投入，提升產(chǎn)品智能化水平，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和綠色制造。同時(shí)，通過(guò)轉(zhuǎn)型升級(jí)和人才培養(yǎng)，增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)行業(yè)的高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。在全球制造業(yè)向高端化、智能化轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)下，中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)有望在國(guó)際市場(chǎng)中占據(jù)更重要的位置，迎來(lái)更加光明的未來(lái)。
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